На минувшей неделе доллар на внешних рынках торговался без единой тенденции: он немного укрепился к евро, практически не изменился к юаню и серьезно уступил российской валюте. Myfin.by подводит итоги рынка валют с финансовым аналитиком Вадимом Иосубом.
Прогнозы по ставке ФРС
В самом начале недели глава ФРБ Филадельфии Патрик Харкер намекнул, что снижение ставки можно увидеть в этом году, но предостерег рынки от ожидания снижения в ближайшее время. По его словам, для принятия решения «необходима еще пара заседаний». «Самый большой экономический риск связан с преждевременным снижением ставки», — заявил он.
Глава ФРБ Канзас-Сити Джеффри Шмид считает, что ФРС следует набраться терпения и дождаться убедительных доказательств того, что борьба с инфляцией выиграна, так как данные CPI за январь призывают к осторожности. По его словам, сокращение баланса ФРС должно стать приоритетом после того, как кризис минует, а большой баланс ФРС может привести к искажению цен на активы.
В свою очередь, глава ФРБ Нью-Йорка Джон Вильямс отметил, что хотя и наблюдается значительный прогресс в достижении целей ФРС, однако путь еще не закончен. Он считает, что в целом экономика сильна, дисбалансы сокращаются, а инфляция снизилась, но остается выше таргета в 2%. «Предпочтительный показатель инфляции PCE упадет до 2,0−2,25% в этом году, а ВВП замедлится примерно до 1,5%», — спрогнозировал он.
Тем временем член Совета управляющих ФРС Мишель Боуман заявила, что готова повысить ставку, если снижение инфляции замедлится или развернется вспять. «Если инфляция приблизится к таргету, в итоге станет уместным начать снижение ставки, чтобы предотвратить чрезмерное ужесточение ДКП. Но сейчас этого не наблюдается», — считает она. По ее словам, слишком быстрое снижение ключевой ставки может привести к необходимости повышения ставок в будущем.
Инфляция снижается
В среду вышли предварительные данные по ВВП США. Они показали рост на 3,2% кв/кв, тогда как аналитики ожидали большего прироста, на 3,3%. Зато вышедший в пятницу показатель инфляции PCE, основной и базовый, как в месячном, так и в годовом выражении показал снижение полностью в соответствии с ожиданиями экспертов. U.S. PCE Price index YoY снизился до 2,4% с 2,6% месяцем ранее. U.S. Core PCE Price Index YoY замедлился до 2,8% с 2,9% месяцем ранее. Эти данные за январь показали, что инфляция по-прежнему находится в нисходящем тренде, хотя путь к цели 2% остается неровным.
Что касается ожидания рынков по поводу решения по ставке ФРС, которое будет принято на следующем заседании 20 марта, то 96,0% указывает на то, что ставка останется на нынешнем уровне (против 97,5% неделей ранее). Оставшиеся 4,0% приходятся на вероятность снижения ставки на 0,25 п.п. до 5,25%. Первое снижение ставки ФРС с наибольшей вероятностью рынок ждет в июне, а всего в 2024 году ожидается три снижения ставки до 4,75%. Тут ситуация с прошлой недели не изменилась.
Более миллиарда евро в убытке
Тем временем впервые за 20 лет ЕЦБ объявил о годовом убытке в размере 1,3 млрд евро. В 2023 году банк столкнулся с дефицитом на фоне высоких процентных ставок, которые увеличили чистые процентные расходы.
А из РФ поступают сообщения о том, что Банк России не планирует отменять ограничения на снятие наличной валюты. Эти ограничения в условиях запрета на ее ввоз в РФ целесообразно сохранить, считает зампред Банка России Ольга Полякова. «Основная причина введения этого ограничения — санкции, которые запрещают ввоз наличной иностранной валюты недружественных стран российскими банками. И пока этот запрет действует, мы не видим целесообразности отмены и нашего ограничения», — заявила Полякова.
ЦБ РФ в сентябре 2023 года продлил еще на полгода до 9 марта 2024 года ограничения на снятие наличной иностранной валюты. Банк России перед принятием решения о продлении этой меры проводит анализ ситуации. «В принципе, сейчас значительного запроса на снятие ограничения мы не наблюдаем ни от клиентов, ни от банков. Мы видим серьезную тенденцию к девалютизации, наблюдается существенное снижение объема валютных вкладов», — сказала Полякова.
Она напомнила, что ЦБР постепенно смягчал изначально введенные ограничения и на снятие средств со вкладов в наличной валюте, и на продажу валюты. Действующие сейчас ограничения предусматривают лимит на снятие валюты в размере не более 10 тыс. долларов или эквивалентной суммы в евро для граждан, чей валютный вклад открыт до 9 марта 2022 года, при условии, что они ранее не реализовали такую возможность. Остальные средства по-прежнему можно получить в рублях. Валютные переводы без открытия счета и через электронные кошельки выдаются в рублях. Юридические лица — нерезиденты до 9 марта 2024 года не могут получить наличные в долларах США, евро, фунтах стерлингов и японских иенах. По другим валютам ограничений нет. Юрлица-резиденты могут получить со счетов наличные доллары США, евро, фунты стерлингов и японские иены только на цели командировочных расходов. На другие валюты ограничений нет.
Фондовый рынок на максимуме
Тем временем на американском фондовом рынке продолжается ралли, индексы S&P500 и NASDAQ уверенно обновили к концу недели исторические максимумы. Вслед за акциями дорожают и отдельные виды сырья. Золото в пятницу поднималось до отметки 2088 долларов за тройскую унцию, максимального значения с конца декабря. Нефть сорта Brent поднималась в пятницу выше 84 долларов за баррель, обновив максимум с ноября прошлого года, но к закрытию недели опустилась ближе к 83 долларам. Биткоин в середине недели поднимался до 64 000 долларов, максимального значения с ноября 2021 года, после чего скорректировался к 62 000 долларов.
В результате всех этих событий доллар слегка укрепился к евро, практически не изменился к юаню и серьезно уступил российской валюте. Так, евро после недели роста снизился к доллару с 1,0820 до 1,0800 (-0,2%). К российскому рублю доллар, после шести недель роста, снизился на фоне удорожания нефти с 93,0 до 91,3 (-1,9%). К юаню доллар практически не изменился и остался вблизи 7,23.
Что касается белорусского рубля, то он развернулся строго на 180 градусов. В абсолютную противоположность двум предыдущим неделям, на этот раз российская валюта к белорусской подорожала, а доллар, евро и юань, напротив, подешевели.
ЕАБР в начале завершившейся недели в своем еженедельном макрообзоре обратил внимание на рост экономики в РБ. Рост ВВП в январе составил 2,8% г/г. Расширение ВВП поддерживается ростом промышленности (+5,4% г/г), сельского хозяйства (+4,3% г/г), оптовой (+10,3% г/г) и розничной торговли (+9,9% г/г). Помимо розничного товарооборота выросли инвестиции в основной капитал (+3,3% г/г) за счет увеличения приобретения машин и оборудования (+36,4% г/г) при существенном снижении строительно-монтажных работ (-12,8% г/г). Вышедшие данные подтверждают, что внутренний спрос остается важным фактором роста экономики. ЕАБР ожидает рост ВВП на уровне около 2% по итогам 2024 года.
Белорусский рынок валют
По итогам недели к белорусскому рублю сильнее всего в процентном выражении упал евро, с 3,5109 до 3,4868 (-0,69%). За ним идет доллар, который после шести недель роста снизился с 3,2451 до 3,2281 (-0,52%). Меньше прочих валют подешевел юань, с 4,4890 до 4,4677 за 10 юаней (-0,47%). Что касается российского рубля, то он после шести недель падения вырос с 3,4881 до 3,5361 за 100 российских (+1,38%).
Рост российского рубля в составе корзины «перевесил» снижение доллара и юаня. В результате стоимость корзины после трех недель снижения выросла на 0,62%, обновив максимум с начала года, что означает соответствующее ослабление национальной валюты.
На этой неделе, при сохранении тренда на удорожание нефти, мы ожидаем укрепление российской валюты по отношению как к доллару, так и к белорусскому рублю. При таком сценарии через неделю доллар по отношению к российскому рублю может снизиться до 89,6. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, подрастет до 3,58 за 100 российских.